“人民币基金成为主战场”已成为现实。
　　清科研究中心数据显示，今年前三季度，人民币基金募资数量和规模占比均超过市场九成。近两年，在私募股权行业“募资难”的背景下，国资持续活跃。中国证券报记者最新了解到，为了服务好地方经济，有投资机构甚至成立了自己的“招商办”。
　　业内人士表示，目前市场上不缺钱，但是缺资本。
三季度募资市场缓慢回升
　　人民币基金近年来强势崛起。
　　近日，清科研究中心发布《2023年前三季度中国股权投资市场研究报告》显示，前三季度，私募股权市场募资规模达13521.53亿元，同比下降20.2%。
　　分季度来看，募资市场呈现缓慢回升态势，第三季度募资规模在大额基金的拉动下达到4906亿元，环比上升9.5%。据统计，前三季度14只募集规模超百亿元的大额基金中，有7只基金于第三季度完成募集。
　　一般来说，通过划分资金币种来源，私募股权基金分为人民币基金和外币基金两类。
　　今年前三季度，人民币基金募资规模达12603.98亿元人民币，同比下降14.2%。
　　从募资基金的数量和规模来看，今年前三季度，人民币基金占比均超过市场九成，这一比例在近几年持续攀升。其中，人民币基金规模占比自2018年以来，首次超过90%。
　　来源：清科研究中心
国资持续活跃
　　近两年，“募资难”成为私募股权行业的热门话题，今年前三季度行业募资规模同比持续下降的数据，侧面印证了“募资难”这一问题的客观存在。
　　“今年募资确实很难，我们募资进展大概比往年慢了20%的水平，市场上出资大部分来自政府、国企。”海通开元董事长张向阳表示。
　　国资、政府引导基金等国资背景管理人持续活跃，是人民币基金崛起的主要原因。
　　报告显示，前三季度，人民币基金中，国资背景管理人的活跃度仍然较高，除新募集金额不足1亿元的基金外，其余各规模区间的新募基金中，国资背景管理人所管基金的总规模占市场整体比例均超过五成，且这一比例随着基金规模的增大逐渐上升。
　　此外，今年前三季度，新募集金额在100亿元及以上的大额人民币基金，均由国资背景管理人发起设立并管理。
　　张向阳表示，因为要服务好当地的经济，据了解，行业里有一些投资机构甚至已经开始建立自己的招商部门了。
最根本的挑战在退出环节
　　“市场总体上并不缺钱，目前比较难的一个问题在于，国资进入到市场以后，如何带动社会资本的跟进。”华盖资本董事长许小林表示。
　　天图资本创始合伙人、CEO冯卫东表示，目前市场上不缺钱，但是缺资本。“愿意投出去的钱才叫资本。”他说。
　　对此，张向阳表示，机构募资过程中，很多LP（投资人）现在主要看GP（投资机构/管理人）的DPI（现金回报率），并不看IRR（投资内部收益率）。LP主要考虑的是GP如何真正把钱赚到；而投资后如何退出，成为GP主要考虑的问题。
　　“行业目前最根本的挑战在退出环节。”冯卫东表示，除A股外，行业还有很多其他退出通道，尤其是作为离岸市场的香港市场。近两年，无论是港股还是A股，很多赛道调整很大，影响了投资信心，也进一步影响了一级市场的估值，导致募资难、投资也很难。
　　鼎晖投资高级合伙人李磊表示，投资时不论是并购阶段的项目还是成长期的项目，都需要考虑多元化的退出渠道。过去退出渠道较为单一，集中以IPO上市退出为主。如今，企业通过IPO上市的周期逐渐变长，那些排队上市的企业经营所需的现金流和业务增长所需的融资，或可以通过产业并购等交易类型退出机会来实现。
（文章来源：中国证券报）