近日，在大湾区金融家协会主办的“2023下半年全球资产配置展望峰会”上，来自金融机构高管、投资专家与研究机构的经济学家共同围绕下半年全球资产配置展开研讨，以期更好把握宏观趋势，抓住投资机遇。
　　与会嘉宾表示，当前美国经济可能不会很快进入到衰退周期，而是可能会进入到一个“新稳态”。至于9月份美联储是否加息需要再看相关数据，当前市场可能对美国货币政策过于乐观了。在上述宏观背景下，权益投资方面，应谨慎看待美股回调风险，港股Beta或许值得期待；在固定收益投资方面，做多中长端美债胜率较大，跨币种套利存在机会。
　　美国经济可能会进入到“新稳态” 市场或对美国货币政策过于乐观
　　今年以来，美国经济从“硬着陆”到“软着陆”再到可能“不着陆”，美国经济似乎并未如市场预料出现衰退。但如今，美国国债两年期和十年期利差已倒挂超过100个基点，且持续时间较长，如何看待这一事实？如何看待美联储加息节奏？美国经济未来趋势如何？
　　大湾区金融家协会主席、中泰国际助理行政总裁王龙表示，当前，强劲的经济数据与美国国债收益率曲线倒挂存在诸多矛盾，预计这一矛盾还将持续1年以上。与此同时，美国经济比市场交易员交易的情景更加稳健。
　　“在不出现较大风险的情况下，7月份美联储应该还会加息1次。”王龙认为，美国应该不会很快进入衰退周期，至于9月美联储是否加息需要再看相关数据。
　　大湾区金融家协会创会副主席、彭博高级经济学家曲天石认为，2023年度美联储最少还将有一次加息，之后会维持利率，最早到明年二季度才会降息。“最晚今年四季度，美国就会进入一个衰退周期。”曲天石表示。
　　大湾区金融家协会副主席、国君国际首席经济学家周浩表示，从经济方面更倾向于认为美国经济会进入一个“新稳态”。他解释称，“新稳态”是一个高通胀、高利率、低增长的新范式，可能是3%-4%的通胀，4%-5%的利率，1%-2%的增长。
　　“美联储短期内降息可能性较小，至少到明年都没有看到降息的可能性。”周浩表示，对于加息与否，最主要还是要关注美联储如何管理通胀预期。目前市场有些观点可能过于乐观，降息或比市场预期更晚。
　　美股回调风险应谨慎看待港股Beta或许值得期待
　　在持续高利率的背景下，如何看待全球股市的机遇与风险，未来的配置逻辑如何？专家表示，当前，加息对于经济的抑制效应是滞后的，未来不排除股市有下跌的风险。而与此同时，少数公司带动市场的现象比较罕见，因此出现一定的回调非常正常，要谨慎看待该风险。
　　高腾国际首席投资官李宇认为上半年美股表现好于预期，主要是由于美国经济基本面仍然较强、AI与芯片等概念火热助推了市场。不过，由于目前美股上涨主要由少数科技公司带动，且加息对于整体经济拖累作用往往是滞后的，因此美股存在回调风险。
　　“观察个人投资者和机构持仓的占比变化也能反映出市场变化，目前美股散户持仓占比已超过互联网泡沫时期，且机构持仓则非常低，相对悲观。”李宇认为，未来不排除美股会出现下跌的风险。
　　而复星财富国际CIO、复星恒利资产管理CEO叶允平表示，最近美股表现好的股票都集中在科技公司头部企业，剔除这些股票后，美股大盘涨幅并不大。当前，一些热门概念涨幅过快，存在回调风险。不过，他也认为，美股虽存在回调风险，但也有机会。
　　“港股整体的Beta是可以期待的，另外也应着重寻找结构性投资和国产替代的机会，Web3.0产业的相关机会。”叶允平认为，港股低估值受多方面影响，今年推出的“港币-人民币双柜台”模式是监管机构推动人民币国际化的政策之一，能增强境外机构持有人民币的意愿。
　　不过，李宇认为，双柜台对港股影响可能有限，短期不太会提升市场活跃度。未来港股估值回归还需要等待催化剂，如中国推出更多支持经济发展和改革开放的政策举措。
　　做多中长端美债胜率较大跨币种套利存在机会
　　今年四家美国银行被接管，美国银行业是否暗藏危机？如何看待未来美债的趋势与风险？
　　泰康资管固收投资总监张婷认为，美国经济中长期存在下行压力。目前企业端和金融端的压力都在增加，随着整个高利率环境的持续，压力或向居民端转移，整个社会收入的预期和信心也会受到影响。
　　BlackRock中国固收总监刘鑫认为，美联储7月加息较为明确，9月大概率很难看到其立场的改变。“除非美国通胀有大幅变化，目前来看在短时间内回到2%的目标，做多中长端美国国债的胜率较大。”刘鑫认为。
　　大湾区金融家协会理事、Prudence联席总裁杨茜表示，中国房地产的宏观调控手段的是长期且有效的，政策效果需要时间验证，投资者应保持谨慎并跟随政策。从存量博弈的角度看，坚持下去的房企可能会成为引领地产新时代的力量。
　　投资级美元债配置方面，大湾区金融家协会副主席、中信里昂资管固定收益投资主管尚宁表示，目前投资级债券短久期绝对收益率有吸引力。
　　“今年尾部恐慌相比去年少，基准指数是有资金流入的，因此部分10年期的基准指数也具有相对的吸引力。”尚宁认为，由于目前各国货币政策的背离以及美元利率波动，跨币种的套利也存在机会。
（文章来源：新华财经）